إليكم دليلًا مبسطًا من سؤال وجواب يجيبكم عن أبرز الأسئلة التي قد تدور في بالكم عن اكتتاب SpaceX المرتقب والأكبر في التاريخ.
متى سيتم طرح أسهم سبيس إكس؟
سيتم الطرح وتسعير الأسهم اليوم الخميس 11 يونيو (بتوقيت نيويورك). على أن يبدأ تداولها في بورصة ناسداك في 12 يونيو تحت الرمز SPCX.
كم تبلغ قيمة الطرح؟
تخطط الشركة لبيع حوالي 500 مليون سهم بسعر 135 دولارًا للسهم، ما يعني جمع 75 مليار دولار من المستثمرين. وبذلك ستبلغ القيمة السوقية المتوقعة لسبيس إكس 1.77 تريليون دولار، ما يجعلها أكبر عملية طرح عام أولي في التاريخ من حيث حجم الأموال التي سيتم جمعها ومن حيث القيمة السوقية المتوقعة للشركة.
ما هي سبيس إكس وما هي أنشطتها؟
أسس إيلون ماسك شركة سبيس إكس في يونيو 2002 بهدف خفض تكاليف الرحلات الفضائية وتمهيد الطريق لاستيطان البشر على المريخ. بدأت الشركة كشركة لتطوير وإطلاق الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام، وتحولت مع الوقت إلى أحد أبرز المتعاقدين مع الحكومة الأمريكية في مجال الفضاء. وأطلقت أول صاروخ لها “فالكون 1” بتكلفة إطلاق بلغت 6 ملايين دولار. وخلال السنوات اللاحقة توسعت الشركة بصورة كبيرة، وارتفع عدد موظفيها من 160 موظفًا عام 2005 إلى 22 ألف موظف حاليًا. ومن أبرز أنشطتها أيضًا خدمة الإنترنت الفضائي “ستارلينك”، التي أُطلقت عام 2015. ومنذ عام 2019 أرسلت الشركة 12 ألف قمر صناعي إلى الفضاء، لا يزال 9,600 منها يعمل حاليًا. وتقدم الخدمة الإنترنت في 164 دولة ويبلغ عدد مشتركيها 10.3 مليون مشترك.
كيف أعاد إيلون ماسك تشكيل الشركة؟
شهد العام الأخير تحولًا كبيرًا في طبيعة سبيس إكس. فبعد دمج منصة X، المعروفة سابقًا باسم تويتر، مع شركة الذكاء الاصطناعي xAI، قرر ماسك دمج الكيان الجديد داخل سبيس إكس. وبذلك لم تعد الشركة مجرد شركة تعمل في مجال الصواريخ الفضائية أو مزود لخدمات الإنترنت الفضائي، بل أصبحت تضم أنشطة مرتبطة بالذكاء الاصطناعي ووسائل التواصل الاجتماعي والبنية التحتية الرقمية. ويتمثل أحد الأهداف التي يطرحها ماسك في تحويل سبيس إكس إلى شركة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، عبر نقل مراكز البيانات المستخدمة في تشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي إلى الفضاء.
ماذا تكشف أرقام الشركة؟
حققت سبيس إكس إيرادات بلغت 18.7 مليار دولار في عام 2025، مدفوعة بشكل أساسي بنجاح خدمة الإنترنت الفضائي “ستارلينك”، التي تدر أرباحًا وإيرادات كبيرة، في حين تضم الشركة أيضًا أنشطة خاسرة، من بينها بعض مشاريع الفضاء. ومن اللافت أن قيمة الشركة ارتفعت من 400 مليار دولار قبل عام واحد فقط إلى 1.77 تريليون دولار في الطرح الحالي.
ماذا يقول المتحمسون؟
يرى المؤيدون أن سبيس إكس ليست شركة فضاء تقليدية، بل شركة تكنولوجية تمتلك مجموعة واسعة من الأنشطة المستقبلية. ويستندون إلى نجاحات الشركة في إنتاج الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام، وهيمنتها على سوق الإنترنت الفضائي عبر ستارلينك، إضافة إلى توسعها في مجالات الذكاء الاصطناعي. ويتوقع غولدمان ساكس أن ترتفع إيرادات أنشطة الذكاء الاصطناعي التابعة للشركة 100 ضعف لتصل إلى 322 مليار دولار بحلول عام 2030. كما يتوقع مورغان ستانلي أن تحقق الشركة إيرادات بقيمة 3.4 تريليون دولار بحلول عام 2040.
ماذا يقول المنتقدون؟
يرى منتقدون أن التقييم المقترح لسبيس إكس مبالغ فيه بصورة كبيرة مقارنة بأدائها المالي الحالي. ويستند المنتقدون إلى الفجوة الكبيرة بين إيرادات سبيس إكس وقيمتها السوقي المتوقعة. فالشركة حققت إيرادات بلغت 18.7 مليار دولار في عام 2025، لكنها تستعد لدخول البورصة بقيمة يصل إلى 1.77 تريليون دولار. وللمقارنة، بلغت إيرادات شركة TSMC، التي تقدر قيمتها السوقية بـ2.2 تريليون دولار، 122 مليار دولار في عام 2025، بينما حققت ميتا، التي تبلغ قيمتها السوقية 1.5 تريليون دولار، إيرادات وصلت إلى 200 مليار دولار.
كما يشير المنتقدون إلى أن جزءًا كبيرًا من التقييم يعتمد على أهداف مستقبلية غير مؤكدة، مثل الوصول إلى المريخ، وإنشاء مستعمرة تضم مليون شخص هناك، وإطلاق مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي إلى مدارات حول الأرض. وتقدر شركة مورنينغستار القيمة المنطقية “العادلة” Fair Value لسبيس إكس بحوالي 780 مليار دولار فقط، أي أقل من نصف التقييم المستهدف في الطرح.
ماذا تخبرنا تجارب الطروحات العامة السابقة؟
تظهر دراسة شملت 1,479 طرح أولي بين عامي 2012 و2021 أن أسهم الشركات الجديدة تحقق عادة مكاسب قوية في أول يوم تداول، بمتوسط ربح يبلغ 23.6%. لكن الصورة تختلف لاحقًا، إذ يبلغ متوسط الربح الذي حققته هذه الأسهم خلال السنوات الثلاث الأولى بعد الإدراج 10.6% فقط.
من المستفيد الأكبر من الطرح؟
المستفيد الأكبر هو إيلون ماسك، مؤسس سبيس إكس ومديرها التنفيذي وصاحب حصة السيطرة فيها، حيث تشير التقديرات إلى أن ثروته قد ترتفع إلى 1.5 تريليون دولار بعد الطرح، ما يجعله أول تريليونير في التاريخ، ويعزز موقعه كأغنى شخص في العالم.
