رجحت صحيفة بلومبرغ أن يكون اندماج شركتي تسلا وSpaceX، المملوكتين لإيلون ماسك، مسألة وقت لا أكثر، مشيرة إلى أن كثيرًا من المستثمرين في الشركتين يعتبرون هذه الخطوة شبه حتمية، رغم أن ماسك لم يعلن عن نيته تنفيذها. وزادت التكهنات بعد إعلان SpaceX أنها قد تصدر عددًا كبيرًا من الأسهم لإتمام صفقات مستقبلية، إلى جانب تصريحات ماسك الأخيرة التي أبدى فيها رغبته في ربط أجزاء مختلفة من إمبراطوريته.
وترى بلومبرغ أن العامل الرئيسي الذي يدفع نحو الاندماج هو الذكاء الاصطناعي، فقد كثفت تسلا استثماراتها في تقنيات القيادة الذاتية والروبوتات الشبيهة بالبشر، واستحوذت SpaceX في فبراير على شركة xAI المملوكة أيضًا لماسك، وتخطط لإنشاء مراكز بيانات في الفضاء. كما تتوقع بلومبرغ أن تصبح xAI أكبر مصدر لإيرادات SpaceX اعتبارًا من هذا العام.
ويرتبط الطرفان بالفعل بعلاقات تجارية وتقنية وثيقة، فشركة SpaceX تشتري بطاريات وشاحنات Cybertruck من تسلا، وتمتلك تسلا حصة صغيرة من استثمار SpaceX في xAI. كما تتعاون الشركتان في تطوير أقمار صناعية تعمل بالطاقة الشمسية وتعتمد على الذكاء الاصطناعي، وكذلك تتعاونان في مشروع يحمل اسم “Macro-Hard”، يهدف إلى إنشاء شركة برمجيات تعتمد بالكامل على وكلاء ذكاء اصطناعي بدلًا من مطوري البرمجيات.
وبحسب الصحيفة، يسعى ماسك أيضًا إلى بسط سيطرته على سلسلة توريد تقنيات الذكاء الاصطناعي بالكامل، بدءًا من الرقائق الإلكترونية وصولًا إلى مراكز البيانات، ويرى أن دمج الشركتين في كيان واحد قد يساعده على تحقيق هذا الهدف.
وتشير الصحيفة إلى أن استمرار التعاون بين الشركتين من دون اندماج قد يصعب عليهما جمع التمويل الضخم اللازم لبناء البنية التحتية الخاصة بالذكاء الاصطناعي. وتحتاج تسلا إلى سيولة كبيرة لتمويل مشاريعها، في وقت يتوقع فيه أن يحقق نشاطها الأساسي، وهو السيارات الكهربائية، نموًا محدودًا خلال 2026 بعد عامين متتاليين من التراجع، كما يتوقع محللون أن يصبح التدفق النقدي (Cash Flow) للشركة سلبيًا لأول مرة منذ 2018.
وأضاف التقرير أن كثيرًا من مستثمري تسلا يؤيدون فكرة الاندماج، ويرون أنها قد تعزز أداء الشركة، في ظل الانتقادات الموجهة إلى ماسك بسبب انشغاله بعدد كبير من المشاريع في الوقت نفسه. كما يتوقع أن يطالب مساهمو تسلا بعلاوة على سعر أسهمهم في حال تنفيذ الصفقة.
وتبلغ القيمة السوقية لـSpaceX 2.1 تريليون دولار، مقابل 1.6 تريليون دولار لتسلا، ما يجعل الاستحواذ المحتمل من جانب SpaceX أكثر ترجيحًا. كما أن هيكلية الأسهم تمنح ماسك قدرة على إقرار الاندماج في SpaceX بمفرده، بينما يحتاج في تسلا إلى موافقة مساهمين آخرين، إلا أن محللين يرون أن غالبية المستثمرين الأفراد في تسلا يؤيدون قراراته، ولن يحتاج إلا إلى إقناع عدد محدود من المؤسسات الاستثمارية التي تمتلك أسهمًا في تسلا. كما تشير الصحيفة إلى أن نقل مقر الشركة إلى تكساس في 2021 قلص قدرة المساهمين الذين يملكون أقل من 3% من الأسهم على الطعن قانونيًا في مثل هذه القرارات.
ويشير التقرير إلى أن صفقة الاندماج ستخضع لتدقيق تنظيمي واسع، نظرًا لأن SpaceX تعد من كبار المتعاقدين مع الحكومة الأميركية، ولأن تسلا تمتلك نشاطًا صناعيًا كبيرًا في الصين، إضافة إلى احتمال إخضاعها لمراجعة من سلطات المنافسة حول العالم بسبب اندماج شركتين عملاقتين مدرجتين في الأسواق العامة. ومع ذلك، ترى الصحيفة أن البيئة التنظيمية في عهد الرئيس دونالد ترامب تبدو أكثر ملاءمة لمثل هذه الصفقات.
ووفقًا للصحيفة، ستتحدد القيمة النهائية للصفقة وفق عوامل عدة، منها مقدار الزيادة التي ستدفع فوق سعر السهم الحالي لإقناع المساهمين بالموافقة على الاندماج، وما إذا كانت الصفقة ستتضمن جزءًا نقديًا أو ديونًا، إلا أنها قد تصبح أكبر صفقة اندماج في التاريخ، متجاوزة صفقة استحواذ فودافون على شركة مانسمان الألمانية عام 2000، التي بلغت قيمتها أكثر من 200 مليار دولار. وتقدر بلومبرغ أن تصل القيمة السوقية للشركة المندمجة إلى قرابة 4 تريليونات دولار، ما يجعلها رابع أكبر شركة في العالم بعد إنفيديا، وألفابت، وآبل، مع الإشارة إلى أن اندماج الشركتين قد لا يضمن بالضرورة أن تكون قيمة الكيان الجديد أكبر من مجموع قيمة كل شركة على حدة.
