تستعد شركة سبيس إكس، المملوكة لإيلون ماسك، لتنفيذ ما قد يصبح أكبر اكتتاب عام أولي في تاريخ الأسواق المالية، بعدما تجاوزت طلبات المستثمرين عدد الأسهم المعروضة في الطرح البالغة قيمته 75 مليار دولار. ومن المقرر تحديد سعر السهم النهائي يوم الخميس، على أن يبدأ التداول في البورصة يوم الجمعة، وسط توقعات بأن يتجاوز حجم الاكتتاب بأكثر من الضعف الرقم القياسي الحالي المسجل باسم أرامكو السعودية، الذي بلغ 29.4 مليار دولار عام 2019.
وتسعى الشركة إلى بيع 555 مليون سهم بسعر متوقع يبلغ 130 إلى 135 دولارًا للسهم، ما يمنحها تقييمًا سوقيًا يقترب من 1.8 تريليون دولار. كما يمكن أن ترتفع حصيلة الاكتتاب إلى 86 مليار دولار إذا جرى تفعيل خيار بيع أسهم إضافية. وتقود عملية الطرح مجموعة من أكبر البنوك العالمية، بينها غولدمان ساكس ومورغان ستانلي وبنك أوف أميركا وسيتي غروب وجي بي مورغان.
ورغم الإقبال الكبير من المستثمرين، يشير تقرير نشرته صحيفة “دا ماركر” إلى أن عدداً من الخبراء الماليين يشككون في التقييم المستهدف للشركة، حيث يقدّر أستاذ التمويل في جامعة نيويورك أسواث داموداران قيمة سبيس إكس بنحو 1.22 تريليون دولار فقط، أي أقل بحوالي 30% من التقييم المتوقع في الاكتتاب. ويرى داموداران أن جزءًا كبيرًا من التقييم الحالي يعتمد على توقعات متفائلة جدًا بشأن أنشطة الذكاء الاصطناعي، واصفًا تقديرات الشركة لحجم السوق المحتمل في هذا المجال، والبالغة 28 تريليون دولار، بأنها غير واقعية. كما اعتبر أن هيمنة إيلون ماسك على إدارة الشركة تشكل أحد عوامل المخاطرة الرئيسية للمستثمرين، مضيفًا أنّ السهم مرتفع السعر بالنسبة للمستثمر طويل الأجل، لكنه قد يكون جذابًا للمضاربين الباحثين عن مكاسب سريعة.
وسجلت سبيس إكس إيرادات بلغت 18.67 مليار دولار خلال العام الماضي، بزيادة 33% مقارنة بالعام السابق، لكنها تكبدت في الوقت نفسه خسائر سنوية بلغت 4.94 مليار دولار، بعدما كانت قد سجلت أرباحًا بقيمة 791 مليون دولار في عام 2024.
وتشير تقارير مالية إلى أن الإقبال على الاكتتاب لا يقتصر على المؤسسات الاستثمارية الكبرى، بل يمتد أيضًا إلى مئات الآلاف من المستثمرين الأفراد. ووفقًا لما للصحيفة، ربط بعض المحللين بين تراجع سعر بيتكوين خلال الأيام الأخيرة وزيادة مبيعات العملة الرقمية من قبل مضاربين يسعون إلى توفير سيولة للمشاركة في اكتتاب سبيس إكس. كما ساهم قرار الشركة تخصيص 30% من الأسهم المطروحة للمستثمرين الأفراد في زيادة الحماس المحيط بالطرح.
في المقابل، تلقت الشركة ضربة قبل الإدراج بعدما قررت شركة S&P Global الإبقاء على قواعدها الحالية الخاصة بإدراج الشركات في مؤشر S&P 500، ما يعني أن سبيس إكس لن تكون مؤهلة للانضمام إلى المؤشر خلال عامها الأول في السوق. وهو قرار سيحرم الشركة مؤقتًا من تدفقات استثمارية بمليارات الدولارات تأتي عادة من الصناديق التي تتبع المؤشر، بحسب الصحيفة. وفي المقابل، ستتمكن سبيس إكس من الانضمام خلال فترة قصيرة إلى مؤشرات أخرى، مثل ناسداك 100 ومؤشرات فوتسي راسل، بعدما خفّضت الجهات المسؤولة عن هذه المؤشرات المدة التي يجب أن تنتظرها الشركات الجديدة قبل إدراجها فيها.
ويحذر التقرير أيضًا من اختبار مهم ينتظر السهم في ديسمبر المقبل، عندما تنتهي فترة الحظر المفروضة على بيع الأسهم التي يمتلكها المستثمرون القدامى وموظفي الشركة، ما قد يزيد المعروض من الأسهم إذا أقبل عدد كبير منهم على بيع أسهمهم ويضغط على السعر.
ومن بين أكبر المستفيدين من الاكتتاب المستثمرون الذين دخلوا إلى الشركة في مراحلها المبكرة، ومن بينهم صندوق “فاوندرز” التابع لبيتر ثيل، وغوغل، وصندوق سيكويا، وصناديق الثروة السيادية في قطر وأبوظبي. وتتوقع الصحيفة أن يحقق هؤلاء أرباحًا بعشرات أو حتى مئات أضعاف المبالغ التي استثمروها في الشركة في بداياتها، في وقت يبقى فيه إيلون ماسك المستفيد الأكبر، الذي يملك حوالي 46% من أسهم الشركة قبل الطرح.
وعلى صعيد المستثمرين العرب، تبرز شركة المملكة القابضة السعودية كواحدة من المساهمين الرئيسيين في سبيس إكس، إذ أعلنت أنها تمتلك حصة تبلغ 0.34% بقيمة تُقدَّر بـِ4.47 مليار دولار في نهاية الربع الأول من العام الحالي. وأوضحت الشركة أن قيمة هذه الحصة قد ترتفع إلى 5.67 مليار دولار إذا جرى اعتماد تقييم يبلغ 1.75 تريليون دولار، ما يعني زيادة تقارب 1.2 مليار دولار مقارنة بقيمتها الحالية. كما يملك الأمير الوليد بن طلال بصورة شخصية حصة منفصلة تبلغ 0.29% من الشركة.
وفي السياق نفسه، أصبحت شركة “هيوماين” السعودية، المملوكة لصندوق الاستثمارات العامة، من كبار المساهمين في سبيس إكس بعد استثمار 3 مليارات دولار في شركة xAI قبل اندماجها مع سبيس إكس. ويأتي هذا الاستثمار ضمن شراكة أوسع تشمل تطوير أكثر من 500 ميغاواط من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والبنية الحاسوبية في السعودية، إلى جانب نشر نموذج الذكاء الاصطناعي Grok محليًا.
ورغم أن اسم سبيس إكس يرتبط تاريخيًا بالصواريخ والأقمار الصناعية، تعتقد صحيفة “ذا ماركر” أن الجزء الأكبر من التقييم الحالي للشركة لا يستند إلى هذه الأنشطة، بل إلى طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي. وتواجه الشركة في هذا المجال منافسة قوية من شركات مثل غوغل وميتا وأمازون وOpenAI وAnthropic، في وقت لا يزال فيه نموذج Grok يمتلك حصة سوقية محدودة مقارنة بمنافسيه الرئيسيين مثل ChatGPT وClaude.
وتحذر الصحيفة من أن السهم قد يشهد تقلبات حادة بعد الإدراج، خاصة مع تنامي دور المستثمرين الأفراد والمضاربين في التداول. كما أشارت الصحيفة إلى أن تراجع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 5% في نهاية الأسبوع الماضي، بقيادة أسهم الذكاء الاصطناعي، يعكس حالة من التردد في الأسواق بشأن التقييمات المرتفعة لشركات القطاع. ويرى عدد من المحللين أن دخول شركات ضخمة جديدة مثل سبيس إكس وOpenAI وAnthropic إلى الأسواق قد يؤدي إلى توزيع السيولة الاستثمارية على عدد أكبر من الشركات بدل تركيزها في عدد محدود من الأسماء الكبرى.
